2024年，氢燃料电池行业的商业化进程依然步履维艰。国内四大龙头企业——亿华通、重塑能源、国富氢能和国鸿氢能，合计净亏损约18.1亿元，亏损额进一步扩大。这一数据不仅反映了行业整体面临的困境，也揭示了氢燃料电池商业化道路上的多重挑战。
商业化困境：多重因素制约发展
氢燃料电池行业仍处于早期商业化阶段，市场竞争加剧、市场需求不稳定、基础设施建设滞后等因素成为制约行业发展的主要瓶颈。以国富氢能为例，其2024年营收同比下降12.2%，主要原因是车载高压供氢系统和加氢站设备及相关产品的需求减少，导致售价下降和毛利减少。国鸿氢能的情况类似，尽管电堆销量有所增加，但系统销量大幅下滑，且产品平均售价下降，整体收入和毛利受到显著影响。
此外，应收账款风险也成为企业利润的拖累。亿华通2024年应收账款坏账损失达1.94亿元，同比增加122.6%，两年以上的应收账款占比从28%提升至48%。重塑能源的贸易应收款项及应收票据也同比增长近19%。这一现象与燃料电池补贴政策发放机制密切相关，企业垫付补助资金后回款周期延长，进一步加剧了资金压力。
技术投入与成本压力：研发成果尚未转化
为保持技术竞争力，氢燃料电池企业持续投入大量资金用于研发。亿华通2024年研发费用约9701万元，占总营业成本的14%；重塑能源研发开支达1.44亿元；国鸿氢能研发投入超过1.3亿元；国富氢能研发开支同比上涨12%。然而，短期内研发成果未能充分转化为经济效益，进一步推高了企业成本。
转型与自救：拓展应用场景与产业链整合
面对商业化困境，氢燃料电池企业积极寻求转型与自救。拓展海外市场成为普遍做法。重塑能源2024年海外市场收入达5840万元，同比增长约151.7%。同时，企业也在拓展燃料电池产品的应用场景。重塑能源在非车用场景的氢燃料电池系统销售收入为5410万元，同比增加132.6%。国鸿氢能则拓展了氢能船舶、制氢装备、氢能无人机等新场景，并成功研发了240kW级大功率船用燃料电池系统。
此外，企业向上中游发力，加速产业链整合。亿华通与旭阳集团达成合作，切入“制-储-运-加-研-用”产业端，预计旭阳氢能可为其提供具有成本优势的大规模氢气供应。国富氢能也致力于氢气液化及液氢储运设备的研发，2024年水电解制氢设备及相关产品收益同比上涨102.9%。
未来展望：政策支持与技术突破带来转机
尽管当前氢燃料电池企业普遍亏损，但在政策支持、技术进步和市场拓展的推动下，行业仍拥有巨大的发展潜力。2025年是氢能中长期规划的结算时点，政策方针与补贴将继续推动燃料电池汽车示范先行。发改委提出设立“航母级”国家创投基金投向氢能储能等领域，通过“资本+政策”双轮驱动，促进产业链整合与区域协同效应。
根据中国汽车工程学会预计，至2035年，中国燃料电池汽车保有量将超过100万辆。随着加氢站覆盖率的提升、设备成本的下降以及全生命周期成本的优化，氢燃料电池行业有望迎来商业化转机。
结语
氢燃料电池行业的商业化道路充满挑战，但企业通过拓展应用场景、加速产业链整合以及加大技术投入，正在积极探索破局之策。在政策支持与技术突破的双重驱动下，行业未来有望实现从示范应用到规模化推广的跨越，迎来真正的商业化落地。
本文源自金融界