证券时报记者 孙翔峰
4月7日，A股全线调整，上证指数跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.50%。
“当前投资者情绪过于恐慌了。”市场人士在接受证券时报记者采访时表示，美国所谓“对等关税”让投资者担忧全球经济衰退，同时全球股市大跌导致资金大幅减仓形成流动性冲击。但是中国经济基本面还在修复趋势中，股市估值已较低，短期已处于底部区域，是布局优质个股和行业的左侧机会。
“越是调整，越要敢于定价长期积极因素。关税冲击带来的基本面担忧出清后，市场可能迎来一个重要的中长周期低点。”申万宏源证券A股策略首席分析师傅静涛表示。
市场资金流出
美国所谓“对等关税”对全球市场产生了重要影响，A股也难逃拖累。自美国政府宣布所谓“对等关税”以来，全球股市剧烈调整，美国股市在4月3日和4日连续两个交易日暴跌，标普500指数累计跌幅达10.53%，纳指更是跌入技术上的熊市区间。欧洲三大股指同样全线大幅下跌。
“美国政府虽然在当地时间4月2日宣布了关税计划，但该计划的具体执行方案、对美国通胀和经济影响、对全球其他市场负面冲击的不确定性均较高，超出此前市场预期。”长城证券首席经济学家汪毅在接受记者采访时表示。
在外围市场的带动下，4月7日A股资金流出。Wind统计显示，沪深两市主力资金今日净流出1341.19亿元。其中，创业板主力资金净流出369.45亿元，沪深300成份股主力资金净流出535.81亿元，科创板主力资金净流出121.68亿元。
“全球市场波动的加剧，使得外围市场暴跌引发的情绪迅速蔓延至A股市场，投资者出于避险需求纷纷抛售股票，最终导致A股情绪面承压。”中信建投证券政策研究首席分析师胡玉玮对记者表示，市场大幅调整时投资者产生担忧情绪较为常见。在当前复杂的形势下，不确定性因素众多，投资者基于对资产安全和收益的担忧作出反应是合理的，但部分投资者可能会有过度反应。
汇金公司果断出手
4月7日，中央汇金公司发布公告表示，公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。
对此，胡玉玮表示：“在当前复杂严峻的市场环境下，中央汇金公司等机构增持指数基金意义重大，能从多方面为市场提供有力支撑。”
胡玉玮分析称，首先，从资金层面看，在市场资金外流之际，中央汇金公司的资金注入如同“强心针”，增加了市场的资金供给，有效缓解资金紧张局面，改善市场流动性，稳定资产价格。其次，中央汇金公司作为国资背景的重要金融机构，其增持行动释放出强烈信号，表明国家层面对中国资本市场发展前景的坚定看好，认可当前A股的配置价值。最后，ETF紧密跟踪市场指数，通过增持ETF，能够对指数成份股起到托底作用，避免指数过度下跌，维持市场整体稳定。
“在市场底部时期，中央汇金公司等‘国家队’资金直接增持ETF和相关股票，短期内可以有效起到一定程度的熨平波动、稳定市场的重要作用，在市场出现极端事件、市场波动较大时期有助于稳定市场信心，引导市场情绪修复，进而引导更多长线资金进入市场。”汪毅表示，以中央汇金公司为代表的“国家队”资金作为中国版的平准基金的雏形，去年以来增持沪深300等宽基指数规模逐渐加大，在市场筑底。
机构坚定看好后市
市场悲观之时，不少机构主动发声，为A股摇旗呐喊。华福证券研究所策略首席分析师周浦寒对记者表示，目前国内经济保持韧性，3月制造业采购经理指数（PMI）继续保持在荣枯线上方，且政策“后手”空间充足，相比较之下，有理由认为当前中国资产内生性更为稳定，外围市场遭受冲击后或吸引外资回流。
德邦证券研究所所长程强也表达了类似的观点。他对记者表示，基本面和流动性视角都无需悲观。
“所谓‘对等关税’是美国与全球贸易伙伴为敌，并不似2018年单独对华增加关税，中国商品的相对竞争实力削弱的幅度整体更小。尽管本轮关税调整幅度超预期会带来当期冲击，当股市以最差情况定价之后，如谈判一旦出现缓解，即为机会。市场潜在增量资金大，‘钱多’的情况下或无需过度悲观。”程强表示。
开源证券首席策略分析师韦冀星也认为，长期来看，以“人工智能+”和“具身智能”为代表的中国科技创新，将使得中国制造进一步引领全球，大大加强中国制造业的全球地位。从全要素生产力的提振来看，AI+是数字化抓手，机器人是物理化的抓手，2025年中国的全要素生产力提升或将引领全球，这将进一步对冲美国关税的影响。
傅静涛也表示，美国完成制造业回流或者构建新的全球供应链，绝非单一任期内能够完成的目标。“分析国内更多强调困难和阻力，分析海外更多强调理想路径”肯定是一种过度悲观的分析。调整之后，国内的中长期叙事反倒可能更加乐观。若后续美国政策掣肘显现，市场可能迎来一个边际改善更容易出现的窗口。