来源：新浪基金∞工作室
万家养老目标2045三年持有混合发起式（FOF）于近日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润及管理费等方面均发生了一定变化。本文将对这些关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：盈利状况改善，资产净值增长
本期利润扭亏为盈
2024年，万家养老目标2045三年持有混合发起式（FOF）本期利润为255,348.90元，而在2023年11月15日（基金合同生效日） - 2023年12月31日期间，本期利润为 -57,056.28元，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为2.57%，本期基金份额净值增长率为2.52%，显示出基金在2024年的盈利能力有所提升。
| 期间 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -175,019.16 | 255,348.90 | 0.0253 | 2.57% | 2.52% |
| 2023年11月15日 - 2023年12月31日 | 21,964.05 | -57,056.28 | -0.0057 | -0.57% | -0.57% |
资产净值稳步增长
2024年末，基金期末资产净值为10,331,117.23元，较2023年末的9,945,098.24元增长了386,018.99元，增长率为3.88%。期末基金份额净值为1.0194元，高于2023年末的0.9943元。这表明基金资产规模在过去一年中实现了稳步增长，为投资者带来了一定的资产增值。
| 时间 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | -155,932.05 | -0.0154 | 10,331,117.23 | 1.0194 |
| 2023年末 | -57,056.28 | -0.0057 | 9,945,098.24 | 0.9943 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
自基金合同生效起至今，万家养老目标2045三年持有混合发起式（FOF）份额净值增长率为1.94%，业绩比较基准收益率为3.59%，基金跑输业绩比较基准1.65%。2024年，基金份额净值增长率为2.52%，同期业绩比较基准收益率为5.50%，同样存在一定差距。这可能与基金的投资策略、市场环境等因素有关，投资者需关注基金在未来能否缩小与业绩比较基准的差距。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） | ① - ③（%） | ② - ④（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 1.94 | 3.59 | 0.64 | 0.70 | -1.65 |
| 2024年 | 2.52 | 5.50 | - | - | - |
净值增长率波动分析
从数据可以看出，基金净值增长率存在一定波动。2023年11月15日 - 2023年12月31日期间，基金份额净值增长率为 -0.57%，而2024年实现了2.52%的增长。这种波动反映了基金投资组合在不同市场环境下的表现变化，投资者应充分认识到投资该基金可能面临的净值波动风险。
投资策略与运作：均衡配置，适时调整
资产配置策略
本基金为中等风险属性的养老目标日期基金，2024年权益类资产基准比例为55%，股票、股票型基金、偏股混合型基金等权益类资产投资合计占基金资产的比例为40% - 60%。整体操作思路以平衡收益与风险为主，通过定量及定性相结合的方法，构建公募基金组合。这种资产配置策略旨在在控制风险的前提下，追求长期稳健增值。
投资运作调整
2024年初，基金对权益市场调整为较为积极的态度。尽管市场机会呈现出上半年红利类资产高胜率、低赔率和下半年科技成长类资产低胜率、高赔率的交叉特点，对组合管理带来挑战，但基金仍大致遵循既定策略，未过度偏离均衡配置。例如，对于红利、资源类资产，在性价比降低时逐渐减仓至清仓；固收部分继续增配二级债基，并调整为中高波。这种适时调整的投资运作方式，有助于基金更好地适应市场变化。
业绩表现：虽有盈利但仍需提升
与同类基金对比
由于报告未提供同类基金业绩数据，无法直接对比。但从自身业绩来看，2024年基金实现了盈利，然而跑输业绩比较基准。投资者可进一步关注同类养老目标日期基金的平均表现，以更全面评估该基金在市场中的竞争力。
影响业绩的因素
基金业绩受多种因素影响，包括市场整体走势、资产配置比例、投资标的选择等。2024年市场环境复杂多变，权益市场波动较大，基金在资产配置和投资标的选择上的决策，对业绩产生了直接影响。未来，基金管理人需持续优化投资策略，以提升业绩表现。
市场展望：把握机会，应对挑战
宏观经济与市场走势判断
管理人认为海外债投资在动荡的国际环境下较为难以把握，含权债基确定性较高。预计未来市场仍将面临一定的不确定性，需要密切关注宏观经济形势和政策变化。
投资机会与策略调整
基于对市场的判断，管理人计划超配港股、关注部分场内折价基金的套利机会、积极把握A股结构化机会，并以含权债基作为固收部分的主要配置。这些策略调整旨在抓住潜在投资机会，为投资人获取较高的超额收益。投资者应关注基金在实施这些策略过程中的效果和风险。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为78,480.24元，较2023年11月15日 - 2023年12月31日的9,980.45元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为23,312.60元，应支付基金管理人的净管理费为55,167.64元。本基金管理费按前一日基金资产净值扣除相关余额后的0.80%年费率计提。
| 项目 | 本期（2024年1月1日 - 2024年12月31日，元） | 上年度可比期间（2023年11月15日 - 2023年12月31日，元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 78,480.24 | 9,980.45 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 23,312.60 | 2,866.71 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 55,167.64 | 7,113.74 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为12,830.59元，高于2023年同期的1,645.45元。本基金托管费按前一日基金资产净值扣除相关余额后的0.15%年费率计提。托管费的稳定支出，为基金资产的安全托管提供了保障。
| 项目 | 本期（2024年1月1日 - 2024年12月31日，元） | 上年度可比期间（2023年11月15日 - 2023年12月31日，元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 12,830.59 | 1,645.45 |
交易与投资收益分析：投资收益结构多样
投资收益构成
2024年，基金营业总收入为355,163.00元，投资收益（损失以“ - ”填列）为 -78,085.12元。其中，股票投资收益为873.13元，基金投资收益为 -175,382.33元，债券投资收益为7,283.90元，股利收益为89,140.18元，公允价值变动收益为430,368.06元。投资收益结构的多样性，反映了基金投资组合的多元化。
| 项目 | 本期（2024年1月1日 - 2024年12月31日，元） | 上年度可比期间（2023年11月15日 - 2023年12月31日，元） |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 355,163.00 | -44,875.38 |
| 投资收益（损失以“ - ”填列） | -78,085.12 | 32,264.60 |
| 其中：股票投资收益 | 873.13 | - |
| 基金投资收益 | -175,382.33 | -23,480.60 |
| 债券投资收益 | 7,283.90 | 1,249.31 |
| 股利收益 | 89,140.18 | 54,495.89 |
| 公允价值变动收益（损失以“ - ”号填列） | 430,368.06 | -79,020.33 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为873.13元，卖出股票成交总额为414,813.99元，卖出股票成本总额为412,889.50元，交易费用为1,051.36元。虽然股票投资收益相对较小，但反映了基金在股票市场的操作情况。投资者可关注基金未来在股票投资上的策略调整和收益变化。
关联交易：遵循规定，交易正常
通过关联方交易单元的交易
2024年，通过中泰证券交易单元进行股票交易，成交金额为265,736.29元，占当期股票成交总额的比例为32.11%。期末应付中泰证券佣金为68.16元，占期末应付佣金总额的比例为43.20%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常情况。
| 关联方名称 | 本期（2024年1月1日 - 2024年12月31日） | 上年度可比期间（2023年11月15日 - 2023年12月31日） | ||
|---|---|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | |
| 中泰证券 | 265,736.29 | 32.11 | - | - |
关联方报酬
基金管理费和托管费的支付对象包括关联方。2024年应支付基金管理人的净管理费为55,167.64元，应支付销售机构（关联方）的客户维护费为23,312.60元；当期发生的基金应支付的托管费为12,830.59元。这些关联方报酬的支付符合相关规定和合同约定。
持有人结构与份额变动：机构主导，份额微增
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为15户，其中机构投资者持有10,000,000.00份，占总份额比例为98.67%；个人投资者持有134,408.39份，占总份额比例为1.33%。机构投资者在基金持有中占据主导地位。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 10,000,000.00 | 98.67 |
| 个人投资者 | 134,408.39 | 1.33 |
份额变动情况
2024年基金总申购份额为132,253.87份，总赎回份额为0份，基金份额总额从2023年末的10,002,154.52份增加到2024年末的10,134,408.39份，增长率为1.32%。份额的微增表明基金在过去一年中吸引了少量新增投资者。
风险提示：关注单一投资者风险
报告期内，本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。投资者需密切关注这一风险因素，合理规划投资。
万家养老目标2045三年持有混合发起式（FOF）在2024年虽实现盈利且资产净值增长，但也面临跑输业绩比较基准、单一投资者占比高等问题。投资者在关注基金收益的同时，应充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。
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